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市場是否表明經濟衰退應該到期？

發布時間： 2019/8/15

　　金融市場已經出現了關于英國和美國經濟前景的警告信號。
　　在行話中已知其為“反向屈服曲線”。
　　這意味著這些國家的政府借貸10年比兩年更便宜。
　　

這是一個不尋常的發展，通常發生在經濟衰退或經濟增長至少顯著放緩之前。
　　華爾街股市周三暴跌，因投資者對此次潛在經濟衰退的擔憂引發了新聞。
　　美國主要股市指數下跌2.3％至2.6％。與此同時，歐洲倫敦富時100指數下跌1.4％，德國Dax指數下跌2.2％，法國Cac 40指數下跌2.1％。
　　德國經濟重新陷入負增長
　　這個警告信號來自債券市場，這是政府和公司通過出售債券來借錢的地方。
　　債券是承諾在未來支付某些款項，通常是債券“到期”時的大額債券，在此期間通常是每六個月一次的小債券。
　　投資者為債券支付的金額決定了他們將獲得的收益 - 價格越高，收益率越低。
　　影響軸向柱塞泵投資者需要的收益的一個因素是他們需要等待多大的最終付款。
　　通常，等待時間越長意味著他們期望更高的產量。
　　當意外通貨膨脹可能侵蝕其回報價值的風險更大時，它會補償他們將資金延長更長時間。
　　這是衰退的可靠信號嗎？
　　不尋常的是，兩年到期的英國政府債券（已知的小母豬）的收益率高于10年期的收益率。同樣的事情發生在美國。
　　這被視為投資者希望通過持有長期債券獲得有保證的回報并且擔心短期經濟前景的跡象。
　　反向收益率曲線是否可靠？據在美國聯邦儲備委員會經濟學家：“與收益率曲線倒掛時期可靠其次是經濟衰退，幾乎總是由經濟衰退。”
　　然而，倒置和衰退開始之間的時間并不均勻。
　　這次可能會有所不同嗎？
　　也就是說，目前的情況并不適用于早期的情況：量化寬松政策，許多中央銀行在金融危機之后（以及日本之前）購買金融資產的政策，主要是政府債券。
　　這有提高債券價格的效果 - 記住這相當于降低債券收益率。
　　因此，QE可能正在為現在正在發生的收益率曲線反演做出貢獻。
　　收益率曲線反轉并沒有告訴我們任何可能導致經濟衰退的具體原因。
　　是什么讓市場如此緊張？
　　這一次，有幾個可能的候選人。
　　全球貿易沖突是許多經濟體的一個因素。許多（盡管并非全部）企業和投資者對無交易Brexit的可能性持有的擔憂是英國特定的問題，可能有所貢獻。
　　英國剛剛錄得四分之一的經濟活動下滑，因此即將陷入衰退的想法根本不是幻想，盡管這些數據受到計劃的英國退歐日期之前的儲備以及隨后的這些股票的破壞所影響。
　　在美國，經濟衰退將進一步放緩。
　　根據最新數據，德國的活動量下降了四分之一，因此也可能出現經濟衰退。
　　德國政府的收益率曲線沒有反轉。但那里還有一些關于政府債券的事情，這顯然是經濟前景疲軟的跡象：收益率低于零的事實。
　　實際上，投資者向政府支付貸款。
　　這反映了歐洲央行的超低利率政策，但這也是經濟前景疲弱的表現。中國沒有因為特朗普推遲部分關稅讓步

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